全球领先的数字资产管理公司 Grayscale 近日更新了其 2025 年第三季度“前 20 大潜力代币”名单，此次调整新增了 Avalanche（AVAX）与 Morpho（MORPHO），同时移除了 Lido DAO（LDO）和 Optimism（OP）。这一变动反映了市场热点与协议基本面的最新变化。
Grayscale 每季度会根据项目的技术进展、生态采用度、资金流动情况及监管适应性等因素，对名单进行审阅与更新。本次调整依据的是内部对行业基本面、采用趋势与技术表现的综合评估。
新晋代币：Avalanche 与 Morpho 为何入选？
Avalanche (AVAX)：生态活跃度显著提升
Avalanche 此次入选，主要得益于其网络近期用户活跃度的显著上升及稳定币流入的大幅增加。Grayscale 报告指出，Avalanche 网络交易量出现激增，部分原因与链上游戏相关的稳定币流动有关。这些动向表明其生态正在实现有机增长，而非短期投机推动。
作为市值排名前列的智能合约平台，Avalanche 在竞争激烈的公链赛道中凭借近期的强劲表现脱颖而出。尽管目前尚不能确定该增长势头能否持续，但 Grayscale 认为，这一阶段的网络活跃是其基本面向好的重要信号。
Morpho (MORPHO)：DeFi 借贷领域的新兴领导者
Morpho 是基于以太坊的去中心化借贷协议，此次新晋入榜，主要凭借其出色的总锁仓量（TVL）表现和强劲的收益数据。目前，Morpho 已是第二大 DeFi 借贷协议，TVL 突破 40 亿美元。
Grayscale 特别强调了 Morpho 简洁的产品设计以及快速增长的年度化手续费收入——已接近 1 亿美元。此外，Morpho V2 的发布旨在将去中心化借贷服务扩展至传统金融（TradFi）领域，这一战略升级进一步巩固了其市场地位，也使其成为链上借贷赛道中有力的竞争者。
为何移除 Lido 与 Optimism？
Lido DAO (LDO)：监管压力与需求减弱
Lido 作为最大的去中心化质押协议，一直以来都是以太坊生态的核心基础设施。然而，近期监管环境的变化可能更有利于中心化质押服务提供商，从而削弱了去中心化质押协议的短期需求。Grayscale 认为，尽管 Lido 长期仍具备重要价值，但其近期发展面临较大不确定性。
Optimism (OP)：储备减少与价值累积前景不明
Optimism 作为以太坊 Layer2 解决方案的代表项目，此次被移出榜单，主要原因包括其代币储备显著减少（据报告跌幅达 54%），以及手续费回报有限，引发市场对其短期价值积累能力的担忧。虽然其在扩展以太坊生态方面仍具有战略意义，但短期基本面和通证经济表现未达预期。
市场反应与投资提示
名单发布后，市场迅速作出反应。据监测，AVAX、MORPHO、LDO 和 OP 均出现不同程度的价格波动，这再次凸显了加密市场在指数成分调整期间的高波动性。
Grayscale 也提醒投资者，加密货币属高风险资产，价格波动剧烈。投资决策不应仅基于单一指标或短期名单变动，而应综合考量项目基本面、宏观环境、监管政策与市场时机。
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此外，Grayscale 还强调，其每季度的名单调整并不构成投资建议，而是反映其研究团队对当前市场状况与趋势的判断。投资者应保持谨慎，根据自身风险承受能力做出理性决策。
常见问题
问：Grayscale 的潜力代币名单是如何选出的？
答：名单基于多项定量与定性指标，包括但不限于项目的技术实现、生态活跃度、TVL、收入表现、团队背景、社区治理及合规进展等，每季度由研究团队审核更新。
问：这次调整是否意味着 LDO 和 OP 不再值得投资？
答：不一定。名单调整反映的是 Grayscale 对项目短期前景的判断，并不代表其长期价值丧失。LDO 和 OP 仍是以太坊生态中的重要项目，投资者应结合自身策略全面评估。
问：Morpho 与其他借贷协议如 Aave 相比有什么优势？
答：Morpho 采用点对点的优化匹配模式，旨在提高资金利用效率和降低借贷利率。其 V2 版本进一步引入传统金融资产，尝试打破 DeFi 与 TradFi 的界限，形成差异化竞争。
问：普通投资者如何关注这类名单调整？
答：建议投资者不仅关注名单变化，更应理解其背后的逻辑——如技术里程碑、监管适应力、资金流向等，并结合多维度信息做出独立判断。
问：名单中的代币是否都适合散户投资？
答：不一定。这些代币通常波动性较高，且涉及复杂技术与市场风险。投资者需充分了解项目，评估自身风险承受能力，必要时可寻求专业意见。
Grayscale 此次名单更新再次表明，加密货币市场持续处于快速演变中。无论是新公链的生态崛起、DeFi 协议的创新，还是监管与市场情绪的变化，都可能影响资产的短期表现。保持学习、谨慎决策，是应对市场变化的不二法门。
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