在衍生品去中心化交易所（DEX）领域，竞争格局日益激烈。头部平台如 dYdX 和 GMX 长期占据主导地位，而新兴协议如 Vertex Protocol 正凭借创新的产品设计和激励机制快速崛起。特别是在交易量、总锁定价值（TVL）和收入等关键指标上，Vertex 近期表现尤为亮眼。
本文将深入分析 Vertex 的核心优势、代币经济模型与发展前景，帮助读者全面了解这一衍生品 DEX 领域的潜力项目。
Vertex 的崛起：从迁移到爆发式增长
Vertex Protocol 的发展历程堪称行业适应力的典范。项目最初建立在 Terra 链上，专注于去中心化外汇交易。但随着 2022 年 5 月 Terra 生态的崩溃，Vertex 果断决定迁移至 Arbitrum 网络，并成功转型为综合型去中心化交易所（DEX）。
这一战略转型不仅涉及底层链的更换，更包含了产品线的重大扩展。Vertex 陆续推出了现货交易、期货合约及借贷市场，全面提升了其服务能力。这一系列动作为后来的爆发奠定了坚实基础。
2023 年 11 月，Vertex 交易数据出现显著增长：
- 11月6日单日交易量突破4亿美元
- 在11月2日至7日的一周内，成为链上永续合约交易量第二大的平台，仅次于 dYdX
- 11月28日创下16.3亿美元的单日交易量记录，一度登顶衍生品DEX榜首
这一成就不仅超越了多个老牌交易平台，也标志着 Vertex 在 DeFi 衍生品市场中地位的显著提升。
核心优势：创新机制打造竞争力
Vertex Protocol 在激烈竞争中脱颖而出，主要得益于其以下几大创新优势：
混合订单簿-AMM 模式
Vertex 创新性地结合了链下订单簿和链上自动化做市商（AMM）机制。这种混合模式既保证了高速交易体验，又有效减少了矿工可提取价值（MEV）攻击的风险。即使在订单簿流动性暂时不足时，系统也能通过优化交易路径确保交易的顺利执行。
通用跨保证金系统
与传统交易所的逐仓或全仓保证金模式不同，Vertex 的 Universal Cross Margin 系统允许用户将所有资金（包括提供流动性获得的 LP 代币）作为保证金使用。这种设计极大提高了资金效率，为用户提供了更为灵活的风险管理工具。
极具竞争力的费用结构
Vertex 的费用体系在同类平台中具备明显优势：
- Maker 费用：0%
- Taker 费用：0.01% - 0.04%
相比之下，GMX 收取 0.1% 的开仓和平仓费，dYdX 和 Kwenta 的手续费也在 0.02% - 0.06% 之间。低费用结构尤其吸引高频交易者和资金量大的专业交易者。
优化的资金费率
Vertex 在资金费率设计上也更具优势，为交易者提供了更为公平的成本结构，这在一定程度上解释了为何它能迅速吸引大量用户迁移。
VRTX 代币经济模型与分配机制
2023 年 11 月 20 日，Vertex Protocol 正式发布了原生代币 VRTX，总供应量为 10 亿枚。代币分配方案体现了项目的长期发展视角：
- 持续激励：34% - 鼓励用户长期参与生态
- 创始团队：20% - 支持团队持续开发
- 初始代币阶段：10% - 用于“交易赚取”计划
- 金库：11.7% - 项目未来发展储备
- 生态系统：9% - 生态建设与扩展
- 早期投资者：8.8% - 项目启动后2-3年内分配
- 未来贡献者：5% - 预留未来合作伙伴
- 流动性引导拍卖(LBA)：1% - 初始流动性提供
- 顾问：0.5% - 顾问团队激励
值得注意的是，90.85% 的 VRTX 代币将在 5 年以上的时间内逐步释放，目前仅有 10% 处于真实流通状态。这种缓慢释放机制有助于减少市场抛压，保障项目长期稳定发展。
VRTX 代币的核心功能包括质押和激励两方面。用户可以通过质押 VRTX 获得 voVRTX 分数，质押时间越长，获得的权益和奖励也越高。这一模式鼓励用户长期持有和参与治理，👉探索更多代币经济策略。
挑战与机遇：Vertex 的未来前景
尽管 Vertex 表现出了强劲的增长势头，但仍面临一些挑战：
市场竞争激烈
衍生品 DEX 赛道已经聚集了大量优秀项目，每个平台都在不断创新以吸引用户。Vertex 需要持续优化产品体验，才能在长期竞争中保持优势。
用户留存问题
许多 DeFi 项目通过“交易挖矿”等激励活动成功吸引了初期用户，但在奖励减少后往往面临用户流失的挑战。Vertex 需要建立更多元的价值支撑点，才能培养出忠实的用户社区。
市场渗透空间
目前，去中心化衍生品交易仅占整个加密货币衍生品交易量的 2.72%，超过 97% 的交易仍发生在中心化交易所。这一数据既说明了 DEX 衍生品市场的巨大潜力，也反映了教育用户和改善用户体验的迫切性。
常见问题
Vertex Protocol 的主要特点是什么？
Vertex 采用混合订单簿-AMM 模式，提供零 maker 费和低 taker 费的优势。其通用跨保证金系统允许用户将所有资产作为保证金使用，大大提高了资金效率。
VRTX 代币的主要用途是什么？
VRTX 是 Vertex 生态系统的治理代币，持有者可以通过质押参与治理并获得奖励。质押时间越长，获得的投票权和收益也越高。
Vertex 与其他衍生品 DEX 相比有何优势？
相较于竞争对手，Vertex 提供更低的交易费用、更优化的资金费率和更高效的保证金系统。这些优势使其在短期内吸引了大量用户和交易量。
去中心化衍生品交易所的发展前景如何？
尽管目前只占整个衍生品市场的小部分份额，但去中心化衍生品交易所有望在下一轮牛市中扮演重要角色。随着技术进步和用户教育深化，这一领域增长潜力巨大。
如何参与 Vertex 生态系统？
用户可以通过交易、提供流动性或质押 VRTX 代币参与 Vertex 生态。平台提供了多种激励机制奖励参与者，👉了解实时参与方式。
Vertex 的长期发展策略是什么？
项目通过缓慢的代币释放机制和持续的生态建设计划，旨在实现长期稳定发展。团队专注于产品创新和用户体验优化，以在竞争激烈的市场中保持竞争力。
结论
Vertex Protocol 凭借其创新的交易模式、高效的资金利用率和竞争力的费用结构，在衍生品 DEX 领域取得了显著进展。虽然面临市场竞争和用户留存等挑战，但其技术和模型创新为长期发展奠定了坚实基础。
随着去中心化衍生品市场的逐步成熟，Vertex 有望在这一领域扮演更加重要的角色。对于关注 DeFi 和衍生品交易的投资者和用户而言，Vertex 的发展轨迹和代币经济模型都值得持续关注。