近期加密资产市场出现一个显著趋势：传统加密货币表现平平，而加密股票却涨势如虹。这一现象背后，反映出市场资金流向、监管环境与机构策略的重大转变。
加密股票领涨市场现状
自2025年6月以来，多家聚焦加密资产业务的上市公司股价大幅攀升，显著超越了主流数字货币的表现：
- Circle Internet Group（CRCL）自6月7日上市以来，股价从31美元上涨至81美元，三周内涨幅达162%
- Coinbase Global Inc.（COIN）在6月份录得43%的涨幅，成为标普500指数中表现最佳的成分股
- Robinhood Markets（HOOD）在6月下旬三个交易日内上涨8.5%，30天内累计涨幅约30-35%
相比之下，主流数字货币表现相对疲软：比特币上半年仅上涨15%，以太坊从6月高点回落3.5%，而Solana在30天内下跌2.7%。
驱动加密股票上涨的核心因素
机构资金配置需求激增
传统金融（TradFi）配置者掌握着数万亿美元资本，但公开市场上的加密焦点企业却屈指可数。Circle、Coinbase和Robinhood三家公司的总市值不足1500亿美元，而寻求直接代币敞口的资金却高达2万亿美元，这种供需失衡推动了加密股票价格的上涨。
监管认可与产品创新
现货比特币ETF的成功证明监管机构对数字资产投资产品的接受度提高。贝莱德的iShares比特币信托在首年就积累370亿美元流入，资产规模达到520亿美元。State Street预测，到2025年底，加密ETF资产将超过北美贵金属ETF的总和（1360亿美元）。
美国证券交易委员会（SEC）将在下半年对多资产加密指数基金、Solana、XRP和Litecoin等产品做出审批决定，这些基金的批准可能为上市加密股票带来更多机构资金。
投资机构的策略调整
知名投资机构已经调整了其投资组合：ARK Invest在6月24日出售了1.1亿美元的Circle股票，但同时购入了2440万美元的Robinhood和130万美元的Coinbase股票。伯恩斯坦将Coinbase的目标价上调65%，而巴克莱和高盛则在Circle上市后启动了覆盖研究。
MicroStrategy的特殊角色与市场定位
MicroStrategy Inc.（MSTR）在过去30天内上涨5.4%，年内涨幅达32.6%，这完全得益于其持有的423,650枚比特币储备。该公司股价从6月初的290美元上涨至384美元左右，市值超过1050亿美元。
投资者将MSTR视为在受监管股票包装内的杠杆式比特币游戏，这种特性使其在加密股票中占据独特地位。
代币市场面临的挑战
与加密股票形成鲜明对比的是，代币市场正面临一系列结构性问题：
- 供应过剩：超过20,000种上市代币分散了市场需求
- 交易活动转移：零售交易量已转向主要代币的期货和期权，导致现货市场流动性薄弱
- 合规难题：代币仍面临合规性挑战、市场分散和交易区间狭窄等问题
即使是最具市值的代币也无法匹配加密股票的涨幅，这表明市场动态正在发生根本性变化。
市场展望：股票还是代币？
监管明确性和传统金融参与度表明，加密股票可能会保持领先地位。股票提供熟悉的结构、经过审计准备的财务状况和既定的托管方案，而这些正是机构投资者最为看重的因素。
对于寻求数字资产市场超额回报的投资者来说，数据指向股票代码而非代币符号。在当前市场周期中，表现最佳的加密资产根本不是代币，而是那些推动并使加密经济制度化的公司。
常见问题
为什么加密股票表现优于数字货币？
加密股票受益于传统金融机构的大规模资金流入，这些机构更倾向于投资受监管的上市公司，而非直接持有数字货币。同时，加密股票供应有限，而需求持续增长，创造了供需失衡的局面。
这种趋势会持续吗？
随着监管机构对加密ETF产品的批准范围扩大，以及更多机构投资者进入这一领域，加密股票可能会继续受到支持。然而，市场动态随时可能变化，投资者应密切关注监管发展和资金流向。
个人投资者如何参与加密股票投资？
个人投资者可以通过传统证券账户购买加密相关公司的股票，如Coinbase、MicroStrategy和Robinhood等。此外，也可考虑投资包含多家加密公司的ETF产品，以分散风险。
数字货币是否还具备投资价值？
数字货币仍然具有投资价值，特别是对于相信去中心化金融长期潜力的人。然而，当前市场环境表明，机构投资者更倾向于通过受监管的股票产品获得加密市场敞口。
如何评估加密股票的投资价值？
评估加密股票时，应考虑公司的商业模式、收入来源、管理团队经验、监管合规状况以及与传统金融体系的整合程度。同时，也要关注其与数字货币市场的相关性及波动性。