近期，知名加密货币交易所 Kraken 宣布携手 Backed Finance，推出名为「xStocks」的代币化股票与 ETF 交易服务，首批将覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市公司股票及 ETF。这一动向并非个例，Bybit 等多家交易所也纷纷布局同类业务。
代币化股票正成为加密行业与传统金融深度融合的新热点。本文将深入解析这一趋势背后的驱动因素、市场格局与未来走向。
什么是代币化股票？
代币化股票，指的是通过区块链技术将传统股票或 ETF 的所有权转化为数字代币。每一枚代币均与底层真实资产 1:1 挂钩，由合规托管机构负责资产存管，确保持有者享有对应权益。
此类代币支持在区块链上实现 7×24 小时交易，打破传统证券市场的时间与地域限制，并提供低门槛、高流动性的投资新方式。
Kraken 的战略布局
Kraken 成立于 2011 年，是全球最早一批加密货币交易所之一，以高度重视安全与合规著称。近年来，面对日益激烈的市场竞争，Kraken 积极拓展业务版图。
2024 年，Kraken 收购期货交易平台 NinjaTrader，并进一步在美推出超 11,000 种美股及 ETF 的传统经纪服务。此次推出 xStocks，可视为其全球化战略的关键一步。
xStocks 将基于 Solana 区块链开发，主要面向欧洲、拉丁美洲、非洲及亚洲的非美国用户开放。Backed Finance 作为合作方，负责底层股票的采购与托管，确保代币与资产完全锚定，用户可随时赎回现金。
交易所竞逐代币化资产赛道
Kraken 并非唯一发力代币化股票交易的平台。2025 年以来，多家主流交易所加速推进相关业务：
- Bybit 近期宣布支持使用 USDT 交易 78 只全球知名股票，涵盖微软、谷歌、可口可乐等各行业巨头；
- 其他中小型平台也在积极研发类似产品，试图分一杯羹。
这一趋势表明，代币化资产正成为连接加密市场与传统金融的重要桥梁，👉 探索实时行情与交易工具，可帮助投资者更灵活地把握全球投资机会。
历史尝试：FTX 与币安的经验教训
代币化股票并非全新概念。早在 2020 年，就已有多家交易所进行相关尝试，其中以 FTX 和币安最为典型。
FTX 的早期实践
FTX 于 2020 年推出代币化股票交易，用户可通过平台买卖特斯拉、苹果等美股对应的代币。这些代币由 FTX 瑞士子公司发行，并与第三方经纪商托管的实体股票挂钩。
其最大创新是支持“碎片化交易”，用户最低仅需 1 美元即可参与投资，大幅降低入场门槛。FTX 还曾尝试对 SPY 等ETF进行代币化。
然而，随着 2022 年 FTX 爆雷破产，其代币化股票业务也随之终止。
币安的短暂探索
2021 年，币安同样上线了代币化股票交易服务，支持以 BUSD 购买特斯拉、Coinbase 等标的。该服务同样面向全球用户，尤其希望吸引新兴市场投资者。
但项目推出不久后，即因多国监管机构审查而被迫关停。监管方普遍认为，这类产品可能绕过证券市场既有监管框架。
这两起案例表明，尽管代币化股票技术可行且存在需求，但其成功高度依赖合规设计与监管合作。
三大动因：交易所为何积极布局？
加密交易所纷纷涌向代币化股票赛道，主要基于以下三方面原因：
1. 巨大的市场规模诱惑
美股总市值超 52 万亿美元，约占全球股市总值的 45%。如此庞大的存量资产，对于任何金融机构都极具吸引力。通过代币化形式，交易所有机会从中分得可观份额。
2. 拓展用户与场景
加密用户多以年轻、高风险偏好群体为主。代币化股票不仅可服务现有用户，还能吸引更多传统投资者进入加密生态，进一步扩大用户基础。
尤其对于美国以外地区的投资者，代币化美股提供了更便捷、低门槛的投资渠道。
3. 技术优势与生态整合
区块链技术可实现24/7不间断交易、实时结算和更低成本操作，明显优于传统证券交易模式。
此外，代币化股票还可用于 DeFi 协议抵押、借贷等场景，提升资金利用效率，增强交易所生态粘性和竞争力。
对传统证券交易的影响
代币化股票的兴起，既对纳斯达克、纽交所等传统机构构成挑战，也带来合作与创新的机遇。
可能构成的挑战
- 时间灵活性的压制：24/7 交易模式更适应全球化交易需求；
- 低费率与高效率：区块链结算可大幅降低中间成本；
- 跨境投资便利化：尤其利于新兴市场用户直接投资海外资产。
传统交易所的应对
传统机构并未坐以待毙。不少交易所已开始主动探索区块链技术，例如：
- 纳斯达克与 R3 合作开发基于 Corda 区块链的资产管理平台；
- 多家清算机构测试分布式账本技术（DLT）以优化后端结算效率。
未来我们可能会看到更多传统机构与加密平台合作，或自主推出合规代币化产品。
常见问题
代币化股票是否合法？
目前代币化股票处于早期阶段，各国监管态度不一。合规与否取决于是否符合当地证券法规，以及资产托管、信息披露是否透明。Kraken 等新一代服务商尤其注重与监管沟通和合规设计。
普通人如何购买代币化股票？
用户通常需在提供该服务的加密交易所注册账户，完成 KYC 认证，即可通过稳定币或其它支持的加密货币购买代币化股票。具体支持资产及区域限制需参考各平台规则。
代币化股票有赎回保障吗？
正规服务商会确保所有发行代币都有足额底层资产支撑，并由受监管的第三方机构托管。用户通常有权按照净值赎回现金或对应资产。
与传统股票交易相比，代币化股票有哪些优势？
主要优势包括：交易时间灵活、门槛更低（支持碎片化投资）、跨境交易更方便、结算速度快，以及可能整合更多加密金融应用场景。
是否存在风险？
是的。除一般市场风险外，投资者还需注意平台合规风险、技术安全风险（如智能合约漏洞）、以及流动性风险。选择运营稳健、合规透明的大型平台尤为重要。
总结
Kraken、Bybit 等交易所大力推进代币化股票业务，标志着加密行业与传统金融正在加速融合。这一趋势不仅为投资者提供了更丰富的资产配置工具，也为全球金融市场效率提升注入新动能。
然而，该领域仍面临监管政策不确定性、技术实施复杂度及市场接受度等挑战。未来，只有那些坚持合规运营、保障资产安全、并持续创新的平台，才能在这一新兴赛道中脱颖而出。
对于有意参与这一领域的投资者，建议充分了解产品结构、认清风险，👉 获取更多市场分析与策略建议，审慎做出投资决策。