全球领先的加密货币资产管理公司Grayscale近期公布了2025年第三季度前20大代币名单，新名单出现显著调整。Avalanche（AVAX）和去中心化借贷协议Morpho新晋入选，而Lido（LDO）与Optimism（OP）则被移出名单。XRP与Cardano（ADA）依然未被纳入，显示Grayscale在资产选择上更加注重实际网络增长与长期生态价值，而非短期市场热度。
名单调整背景与选择标准变化
Grayscale作为机构投资者参与加密货币市场的重要桥梁，其每季度的代币名单调整都备受关注。本次名单变动反映出其在资产筛选逻辑上的进一步演进：从过去偏重市值和流动性的考量，转向更加关注项目的实际网络活跃度、技术应用场景以及长期可持续性。
这一转变与当前市场发展阶段密切相关。随着区块链技术逐渐渗入传统行业，具备真实用例和活跃用户基础的项目更容易获得资本青睐。Grayscale在名单调整中也明确表示，其优先考虑的是“具备强劲网络活动与长期潜力”的资产。
新晋项目：AVAX与Morpho为何受青睐？
Avalanche（AVAX）：网络活跃度显著提升
Avalanche在本季度成功进入名单，主要得益于其网络使用量的大幅增长。以下关键因素推动了这一变化：
- 稳定币交易量增加：Avalanche网络上的稳定币转移和结算活动近期呈现快速上升趋势；
- 游戏类应用生态扩张：特别是与著名游戏《枫之谷》（MapleStory）的合作，为网络带来大量新增用户和交易量；
- 企业级合作推进：例如与Filecoin的合作帮助企业验证并存储链外数据，进一步巩固了其在企业区块链应用中的地位。
这些进展表明，AVAX不再仅仅是一个概念型项目，而是具备了实际商业应用能力的生态系统。Grayscale的入选决定也体现出市场对其未来发展前景的信心。
Morpho：DeFi借贷领域的创新者
Morpho作为一个去中心化借贷协议，此次入选略显意外，但却充分反映了Grayscale对创新金融协议的兴趣。其核心优势包括：
- 高锁仓价值：目前总锁仓价值（TVL）已超过40亿美元，显示出强大的市场吸引力；
- 技术升级效果显著：最新版本协议大幅提升了链上借贷的效率和用户体验；
- 传统金融与区块链的桥梁：Morpho致力于成为连接传统金融市场与DeFi借贷服务的基础设施，这一定位与机构投资者的长期兴趣高度契合。
Morpho的加入也表明，Grayscale正在将其投资视野从单纯的公链代币扩展到更多元的区块链基础设施领域。
出局项目：LDO与OP为何被移出名单？
Lido（LDO）：监管不确定性增加
Lido作为以太坊质押领域的龙头项目，其被移出名单的主要原因可能包括：
- 监管环境变化：美国近期对质押服务监管政策的潜在调整，增加了业务模式的不确定性；
- 竞争压力加剧：更多中心化质押方案的出现，可能分散了其市场份额；
- 代币表现疲软：尽管以太坊质押量仍在增长，但LDO代币本身未能展现出足够的价值增长动力。
尽管Lido在技术和服务上仍处于行业领先地位，但监管风险可能成为机构投资者回避的主要原因。
Optimism（OP）：生态前景存在疑问
Optimism作为以太坊二层扩容解决方案的重要参与者，其被移出可能源于以下因素：
- 收入增长有限：OP代币在收入生成方面未能达到预期；
- 技术路线调整：以太坊自身在Rollup技术方案上的规划变更，可能影响了其长期发展确定性；
- 生态发展滞后：尽管有与Earned Network等项目的合作，但整体网络效应尚未完全显现。
Grayscale对Optimism的未来方向似乎存在疑虑，特别是在以太坊基金会不断调整扩容策略的背景下。
持续缺席的XRP与ADA：Grayscale的考量
XRP和Cardano（ADA）再度未能进入名单，这已经连续多个季度出现这种情况。尽管这两个项目拥有强大的社区支持和一定的市场影响力，但Grayscale似乎更看重以下因素：
- 网络增长指标：XRP和ADA在网络活跃度、交易量和实际应用方面未能展现出持续增长；
- 生态系统发展：相比新晋项目，这两个老牌项目的生态创新速度相对缓慢；
- 机构适用性：Grayscale可能认为这些项目在机构应用场景方面准备不足。
消息公布后，XRP和ADA价格均出现小幅下跌，市场反应显示投资者相当关注Grayscale的评估标准。
Grayscale的新方向：数据基础设施与真实应用
值得注意的是，Grayscale在本季度还宣布推出专注于区块链数据验证的Space and Time Trust，为合格投资者提供访问区块链验证数据基础设施的机会。这一举措表明，该公司正在向更广泛的区块链基础设施领域拓展投资范围，特别关注那些能够支持高级应用（如数据验证、企业解决方案）的平台。
这种转变也反映了整个行业的发展趋势：从单纯的价值存储和转移，向复杂的智能合约和数据密集型应用演进。👉探索更多区块链数据策略
常见问题
Grayscale的代币名单如何选择？
Grayscale每季度会根据多个因素调整名单，包括但不限于网络活跃度、技术创新、市场流动性、监管环境和长期潜力。最新名单更加注重实际应用而非市场炒作。
为什么XRP和ADA持续未被纳入？
主要原因是这两个项目在网络增长和实际应用方面未能满足Grayscale的当前标准。公司更偏好那些显示出强劲生态发展和真实世界应用的项目。
个人投资者应如何参考这份名单？
Grayscale名单可作为了解机构投资趋势的参考，但不构成投资建议。投资者应该进行独立研究，结合自身风险承受能力做出决策。
Morpho是什么？为何它能入选？
Morpho是一个去中心化借贷协议，以其高锁仓价值和技术创新受到关注。它的入选反映了Grayscale对DeFi领域和连接传统金融与区块链的兴趣。
名单调整会对市场产生什么影响？
Grayscale的名单调整可能会影响短期市场情绪和资金流向，但长期来看，代币价值还是取决于项目基本面和整体市场环境。
监管环境如何影响Grayscale的选择？
监管不确定性是Grayscale考量的重要因素。对于可能面临政策风险的项目，即使技术优秀，也可能被排除在名单之外。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。读者在做出任何投资决策前应自行进行深入研究并咨询专业财务顾问。市场信息可能随时变化，文中数据可能不是最新信息。