在众多公链中，都有自己的明星去中心化交易所（DEX）。例如，以太坊上有 Uniswap 和 SushiSwap，BNB 链上有 PancakeSwap，Solana 上有 Raydium 和 Orca。而在 Avalanche（AVAX）上，Trader Joe 无疑是那颗最耀眼的明星。
自 2021 年 7 月推出以来，Trader Joe 已促成超过 880 亿美元的交易量，产生超过 2.65 亿美元的收入，并 100% 分配给了流动性提供者和其代币持有者。其单日交易量最高峰时接近 10 亿美元，目前稳定在千万美元级别。总锁仓量（TVL）最高时超过 25 亿美元，目前约为 1.56 亿美元，在 AVAX 生态中仅次于 Aave 和 Benqi。
除了基础的现货交易服务，Trader Joe 还提供质押挖矿、流动性挖矿、借贷、IDO 平台「Rocket Joe」以及 NFT 市场「Joepegs」。这张 AVAX「王牌」正努力从「DeFi 协议」向「大生态」进化。
流动性账簿：Trader Joe 的 v2 升级
随着 DeFi 的不断发展，Trader Joe 认为其 v1 版本在资金利用率和流动性灵活度上急需改进。2023 年 8 月，Trader Joe 宣布即将推出 v2 版本，该版本采用全新的自动化做市商（AMM）设计——「流动性账簿」（Liquidity Book），这一创新引起了社区的广泛讨论。
核心特点概述
流动性账簿的主要特点包括：
- 采用与 Uniswap V3 相似的「集中流动性」理念，大幅提升资金效率。
- 通过「价格箱」离散化聚合流动性，显著降低交易滑点。
- 引入「波动率累加器」机制，实现「可变手续费」，帮助流动性提供者降低无常损失。
集中流动性：提升资金效率的关键
在传统的「x*y=k」模型（如 Trader Joe v1）中，流动性均匀分布在整个价格曲线上，导致资金利用率低下。例如，在稳定币交易对（如 USDC/USDT）中，价格通常仅在窄幅区间内波动，但资金却被动分布于整个曲线，实际参与交易的资金占比很小。
集中流动性允许流动性提供者（LP）将资金集中在特定价格区间。例如，若 USDC/USDT 的价格主要在 0.99 至 1.01 之间波动，LP 可专门为此区间提供流动性，使得资金利用率接近 100%，从而获得更多手续费收益。
然而，集中流动性也放大了无常损失的风险。如果价格脱离指定区间，LP 将停止赚取手续费，且持仓可能变为单一资产，导致亏损。
价格箱：离散化流动性的创新
流动性账簿引入了「价格箱」（Bin）的概念。每个价格箱都是一个具有固定价格、采用「恒定总和公式 x+y=k」的独立池。所有价格箱的流动性被聚合起来，形成「离散化集中流动性」。
例如，若 AVAX 价格为 20 美元，每个价格箱代表一个微小价格区间（如 19.99 美元或 20.01 美元）。当前市场价格对应的价格箱称为「活跃价格箱」，包含两种资产；而其他价格箱则处于「非活跃」状态，仅包含一种资产。
当活跃价格箱的流动性耗尽时，相邻价格箱被激活，市场价格随之移动。由于每个价格箱内采用恒定总和公式，在同一价格箱内交易时滑点为零。LP 可以选择一个或多个价格箱存入流动性，策略更加灵活：
- 集中策略：将所有资金存入一个价格箱，追求最高手续费收益，但风险最大。
- 平衡策略：分散资金到多个价格箱，以平衡收益与风险。
- 波动捕捉：预期价格波动时，调整流动性分布以捕获机会。
可变手续费：动态应对市场波动
流动性账簿的交易手续费由「基本费用」和「可变费用」两部分组成。可变费用通过「波动率累加器」动态调整：当市场波动加剧时，可变费用上升，以补偿 LP 的无常损失；波动率下降时，费用逐渐回归正常水平。
这一机制不依赖外部预言机，而是通过跟踪价格箱的变化频率来测算波动率。每个价格箱都有独立的可变费用设置，并设有上限防止过度增长。
灵活性与可组合性
在 Uniswap V3 中，流动性部位以 ERC-721 NFT 表示，管理起来较为复杂（如调整价格范围需先撤回再重新存入，耗费 Gas 费）。流动性账簿则采用类似 ERC-1155 的标准，将流动性部位包装成可替代的代币，支持无缝组合和精细操作，例如：
- 从单个价格箱添加或提取资产。
- 在价格箱之间移动资产。
- 构建「垂直流动性」结构，优化收益。
Trader Joe 的多元生态布局
除了核心 DEX 业务，Trader Joe 还积极拓展其他领域，构建全面的 DeFi 与 NFT 生态系统。
借贷平台「Banker Joe」
Banker Joe 是 Trader Joe 旗下的借贷协议，支持 13 种资产的存入和 11 种资产的借贷。目前，平台总存款量约为 2129 万美元，主要存款资产包括 USDC.e、WBTC.e 和 WETH.e；总借款量约为 462 万美元，主要借款资产为 USDC.e、USDT.e 和 AVAX。
IDO 平台「Rocket Joe」
Rocket Joe 是 Trader Joe 的初始代币发行（IDO）平台。自推出以来，已成功启动 7 个项目，包括知名链游 Heroes of NFT 和元宇宙公会 Fief Guild。
参与 IDO 需要 rJOE 和 AVAX 两种代币。rJOE 通过质押 JOE 获得，不可转让，用作「信用积分」：每提交 100 rJOE，可解锁 1 AVAX 的认购额度，提交后 rJOE 被销毁。这一机制确保了公平分配，防止巨鲸垄断。
NFT 市场「Joepegs」
Joepegs 是 Trader Joe 推出的 NFT 交易市场，自 2023 年 5 月上线以来，已吸引超过 9106 名用户，产生约 8.8 万 AVAX（约 181.6 万美元）的交易量。
其特色功能包括：
- LaunchPegs：NFT 发行平台，支持多种发售方式（如荷兰式拍卖、英式拍卖）。已发行 39 个项目，铸造总量达 28579 枚 NFT，总费用约 3.45 万 AVAX（约 71.4 万美元）。
- 市场地位：在 AVAX 生态中，Joepegs 与 CHIKN、NFTrade 形成三足鼎立之势。其中 CHIKN 是 AVAX 上的顶级 NFT 项目，内置交易市场，近期交易量显著领先。
常见问题
什么是 Trader Joe？
Trader Joe 是 Avalanche（AVAX）生态上领先的去中心化交易所（DEX），提供现货交易、流动性挖矿、借贷、IDO 和 NFT 交易等服务。
流动性账簿有哪些优势？
流动性账簿通过集中流动性、价格箱离散化聚合和可变手续费机制，显著提高了资金利用率，降低了滑点和无常损失风险，同时为流动性提供者带来更灵活的策略选择。
如何参与 Rocket Joe 的 IDO？
用户需要先质押 JOE 代币获得 rJOE（信用积分），然后使用 rJOE 和 AVAX 参与 IDO 认购。每 100 rJOE 可解锁 1 AVAX 的认购额度，rJOE 在提交后被销毁。
Joepegs 在 AVAX NFT 市场的地位如何？
Joepegs 是 AVAX 上主要的 NFT 市场之一，与 CHIKN、NFTrade 共同主导市场。其 LaunchPegs 平台支持多种拍卖方式，为项目发行和用户交易提供了灵活的选择。
Trader Joe 的未来发展方向是什么？
Trader Joe 将继续优化 DEX 核心产品（如流动性账簿），同时拓展借贷、IDO 和 NFT 业务，构建多元化的区块链生态系统，从 DeFi 协议向「大生态」进化。
为什么选择在 AVAX 上部署？
Trader Joe 与 AVAX 生态紧密绑定，相互成就。AVAX 的高性能和低费用为 Trader Joe 提供了良好的发展基础，而 Trader Joe 也持续为 AVAX 生态带来用户和流动性。
结语
Trader Joe 通过 v2 的「流动性账簿」升级，再次证明了其专注于 DeFi 创新的决心。同时，借助 Rocket Joe 和 Joepegs 等多元业务，它正成功地将流量转化为生态价值，从单一的 DEX 向综合性区块链平台进化。
对于 Avalanche 生态的参与者而言，Trader Joe 不仅是交易场所，更是探索 DeFi 和 NFT 前沿的重要门户。正如社区所言：「如果你相信 AVAX，那你就该相信 Trader Joe；如果你相信 Trader Joe，那你就该相信 AVAX」。