以太坊向权益证明（PoS）的转型即将到来，“合并”（The Merge）作为其关键一步，已完成90%的测试进程。这一重大协议层变革将彻底告别挖矿机制，转向由验证者质押ETH并维护网络的模式。在这一背景下，ETH的供应分布与历史分配再度成为社区关注的焦点。
以太坊合并的核心意义
以太坊的合并不仅是技术升级，更是其经济模型的根本转型。验证者需质押ETH以参与新区块的生成和验证，并以此获得奖励。这意味着ETH持有量直接关系到用户参与PoS共识的能力。同时，合并也将重塑ETH的发行机制与货币政策。
回顾以太坊众筹：2014年的关键42天
要理解当前ETH的供应格局，需回溯至2014年7月22日至9月2日的众筹期。这场历时42天的销售是以太坊创世的前提，也为如今的供应分布奠定了基础。
众筹模型与激励机制
以太坊借鉴了早期加密货币项目的众筹模式，使用比特币作为筹款媒介。参与者向指定地址发送BTC，按预设比例获得ETH。销售设置了阶梯价格机制：
- 前两周：1 BTC = 2000 ETH
- 随后价格逐步上升，最终比例为1 BTC = 1337 ETH
这一设计鼓励早期参与，也在一定程度上影响了初始ETH的集中程度。
众筹数据总览
根据Coin Metrics ATLAS数据统计，众筹期间：
- 筹集比特币总数：31,000 BTC
- 当时美元价值：约1830万美元
- 售出ETH总量：6000万枚
- 参与交易笔数：8437笔
- 平均每笔购买额：3.65 BTC（约7000 ETH）
值得注意的是，前两周的销售即售出约5000万ETH，占比超过80%。
创世分配与当前供应占比
除了公开售出的6000万ETH外，还有约10%分配给了早期贡献者，另外10%预留予以太坊基金会。因此，以太坊网络启动时的初始总供应量约为7200万ETH，分布在8893个地址中。
供应量随时间的变化
随着PoW挖矿持续进行，ETH不断增发：
- 当前总供应量：约1.2亿ETH
- 自创世以来新增发行：近5000万ETH
- 创世账户持有ETH占比：从最初100%降至目前约2%
这意味着，尽管初始分配集中度较高，但通过挖矿释放和市场流通，早期参与者持有的份额已被大幅稀释。
创世账户的动态变化
数据显示：
- 超过92%的创世地址曾移动过其ETH；
- 仅693个地址从未转出过ETH；
- 当前创世账户仍持有的ETH总量约为266万枚。
部分持有者可能已将资产转移至交易所或新地址，因此实际控制者并未发生本质变化，但链上分布更为分散。
众筹的历史意义与争议
ETH众筹是加密货币史上最具影响力的创世事件之一。其以BTC为募资媒介、面向全球开放参与的模式，为后续众多区块链项目树立了范式。
尽管多年来对其初始分配是否存在过度集中存在争议，但不可否认，众筹的成功反映出市场对智能合约和去中心化应用平台的高度期待。它既是一次技术众筹，也是一场社区运动，为以太坊生态的早期发展提供了至关重要的资金与社群基础。
常见问题
Q1：什么是以太坊合并？
合并是以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）共识机制的关键升级。它将终止挖矿，转而由质押ETH的验证者负责出块与网络安全。
Q2：众筹期间ETH的分配是否高度集中？
众筹前两周售出大部分ETH，且设置购买上限为500 BTC。尽管存在大额购买者，但平均购买规模为3.65 BTC，参与地址数近9000，具备一定分散性。
Q3：创世账户现在仍控制多少ETH？
目前创世地址持有的ETH约占总供应量的2%，较2018年的约5.8%进一步下降，反映出资产逐步流通和分散化趋势。
Q4：合并对ETH货币政策有何影响？
合并后将大幅减少新ETH的发行量。预计年增发率将从约4.3%降至0.3%–0.5%，可能提升ETH的稀缺性。
Q5：如何参与ETH质押？
用户可通过质押32 ETH成为独立验证者，或通过质押服务商及交易所参与联合质押。👉获取详细质押指南
Q6：早期众筹参与者是否影响当前网络治理？
PoS机制下，验证权力与质押量相关，但创世账户持有占比已较低。治理更依赖广泛持币者与生态参与者，而非早期寡头。
随着合并临近，以太坊正步入其发展史上最关键的时代。从众筹到PoS，从创世分配到广泛流通，ETH的经济生态不断演化，而其核心愿景始终未变：构建一个开放、可编程且去中心化的未来。