2025年5月，比特币价格突破11万美元，创下历史新高，总市值达到2.184万亿美元，位列全球资产市值排行榜第五位，仅次于黄金、微软、英伟达和苹果。以太坊和Solana等其他主流加密货币也随之上涨超过2%。这次上涨并非偶然，而是由多重结构性力量共同推动的结果。
比特币上涨的核心驱动力
政策支持与立法进展
美国稳定币立法取得重大进展，为市场注入了强心剂。当地时间5月19日，美国参议院以66比32的投票结果通过了《GENIUS稳定币法案》的程序性表决。该法案旨在监管市值近2500亿美元的稳定币市场，要求发行机构满足全额储备金、定期安全审计等严格条件，并禁止算法稳定币的无监管流通。
若立法正式通过，这将成为美国首部针对稳定币的联邦立法，对全球加密市场影响深远。虚拟资产的合规成本可能会重塑市场格局，头部机构或能借机巩固地位。此外，香港稳定币监管法案领先美国通过，2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，为稳定币发行设立清晰的监管框架。
机构资金持续流入
Glassnode数据显示，比特币非流动性供应量达历史峰值，表明当前的比特币涨势并非由散户狂热推动，而是由机构资金流入、历史性的供应紧缩以及宏观经济环境的改善共同作用。现货比特币ETF仍持续吸引资金流入，显示其基本面支撑强劲。
即便在穆迪下调美国信用评级、股市情绪偏避险的背景下，比特币仍能在近期实现上涨，这进一步强化了其作为价值储存工具的定位。这个叙事正在获得更多共识，有望成为长期利好催化剂。
宏观经济环境改善
宏观经济环境的改善也为比特币上涨提供了支撑。摩根大通认为，受企业需求和美国政府支持推动，比特币可能在今年下半年表现超过黄金。从2月中旬到4月中旬，黄金的上涨是以比特币为代价的，而过去三周观察到相反的情况，比特币上涨是以黄金为代价。
总体而言，预计黄金与比特币之间的零和博弈将持续至今年剩余时间，但由加密行业自身驱动的因素将在下半年为比特币带来更多上涨动力。
市场预期与价格目标
对于比特币今年的价格目标，分析师认为可能达到15万-18万美元。整个加密市场的叙事也在升温，波动率市场反映了市场的乐观情绪。尽管现货价格处于盘整，宏观不确定性仍存，加密资产的隐含波动率依然保持相对高位。
比特币看涨期权的偏斜结构在大多数期限上仍保持稳定，暗示市场整体仍维持结构性看涨的预期。👉查看实时行情数据
政治与加密货币的交互
TRUMP币晚宴引发争议
在比特币刷新历史新高之际，特朗普将于当地时间5月22日在华盛顿特朗普国家高尔夫俱乐部举办“TRUMPGala晚宴”。该活动设置持币量前220名投资者可获得与特朗普共进晚餐资格，前25名更可参与白宫VIP之旅。
这一活动引发了担忧，不少行业人士认为，此举通过直接让总统获益的交易方式提供了接触机会，并引发了关于潜在利益冲突的批评。持币即特权的设计，将政治影响力直接转化为数字资产的稀缺性溢价，暴露出加密货币市场正从技术创新场域异化为权力符号的投机工具。
TRUMP代币的崛起标志着Meme文化正式进入政治权力核心圈层。这种诞生于互联网亚文化的传播模式，正在重塑传统政治的叙事逻辑，对加密货币行业提出了严峻挑战。
全球加密货币大会
全球最具影响力的加密货币大会——“比特币2025大会”将于5月27至29日在拉斯维加斯举办，嘉宾阵容包括美国副总统万斯、特朗普儿子艾瑞克·特朗普、全球持币量最大的上市公司Strategy创始人迈克尔·塞勒、零佣金交易平台罗宾汉首席执行官弗拉德·特内夫等。
常见问题
比特币为什么能突破11万美元？
比特币突破11万美元是由多重结构性力量共同推动的结果，包括美国稳定币立法取得进展、机构资金持续流入、历史性的供应紧缩以及宏观经济环境的改善等。
稳定币立法对比特币价格有何影响？
稳定币立法为市场提供了更清晰的监管框架，增加了市场信心，吸引了更多机构资金流入，从而推动比特币价格上涨。
机构资金如何影响比特币市场？
机构资金流入增加了市场的流动性和稳定性，推动了比特币价格的上涨，并进一步强化了其作为价值储存工具的定位。
比特币未来的价格目标是多少？
分析师认为，比特币今年的价格目标可能达到15万-18万美元，市场整体维持结构性看涨的预期。
政治活动对比特币市场有何影响？
政治活动如TRUMP币晚宴和全球加密货币大会，可能会增加市场的关注度和投机情绪，但也可能引发潜在的利益冲突和监管担忧。
比特币与黄金的关系如何？
比特币与黄金存在一定的零和博弈关系，短期内可能出现此消彼长的情况，但长期来看，比特币可能凭借其自身驱动因素表现超过黄金。