近日，美国证券交易委员会（SEC）释放的积极信号，显著提升了市场对以太坊现货ETF获批的预期，直接推动了ETH价格的强势上涨。若以太坊现货ETF最终顺利通过，不仅将极大提振市场信心，还可能带动其整个生态系统的价值发现。其中，部分生态项目的增长潜力甚至有望超越ETH本身。本文将梳理若以太坊ETF通过后，最值得关注的几个核心赛道及其代表性项目。
Layer2 扩容方案
Layer2 是以太坊实现扩容愿景、提升交易效率并降低Gas费的关键解决方案，其重要性毋庸置疑，也是目前ETH生态中市值最高的板块之一。
- Arbitrum (ARB)：拥有生态内最高的总锁仓价值（TVL）和最丰富的去中心化应用（DApp）数量，是当前Layer2的龙头。但其代币拉盘动能相对较弱，且近期面临大规模解锁压力。
- Optimism (OP)：其核心优势在于基于OP Stack构建的“超级链”生态，吸引了大量优质项目和资本入驻。历史上其币价表现通常比ARB更为强势。
- Starknet (STRK)：作为ZK-Rollup技术的核心代表，其生态发展和用户基数暂不及前两者。但其流通市值较低，上市后持续回调，可能存在超跌反弹的机会。
- Metis (METIS)：以其去中心化排序器（Sequencer）概念成为市场热点，上线币安后经历了深度回调。
- Manta Network (MANTA)：采用模块化理念构建的Layer2代表，团队运营能力出色，生态项目发展迅猛。其流通市值约为4亿美元，是上述项目中最低的之一，潜在空间较大。
LSD（流动性质押衍生品）
该赛道源于以太坊完成合并（The Merge）并转向权益证明（PoS）机制后，围绕质押服务产生的需求。
- Lido (LDO)：该领域的绝对龙头，拥有全网最高的TVL，流通市值约20亿美元，为用户提供便捷的ETH质押服务。
- SSV Network (SSV)：专注于分布式验证器技术（DVT）的基础设施项目，旨在提升质押网络的安全性和去中心化程度，近期市场表现亮眼。
DeFi（去中心化金融）
DeFi是上一轮牛市中的创新核心，其应用已渗透至链上活动的方方面面。老牌强者如去中心化交易所Uniswap (UNI)、借贷协议Aave (AAVE)和Compound (COMP)、稳定币交易曲线Curve (CRV)以及稳定币发行协议Maker (MKR) 等，依然占据着重要地位。
本轮周期中，一个颇具新意的项目是Pendle (PENDLE)。它通过将代币的收益权与本金分离，创造了未来收益权的交易市场，此前实现了TVL和币价的双双快速增长。若想深入了解这些DeFi策略的实时数据与机会，👉 点击此处探索高级分析工具。
收益型稳定币
这是一种通过抵押生息资产（如stETH）来发行具有天然收益率的稳定币的创新模式。项目方通过额外的代币激励和协议收入分红，能为用户提供极具吸引力的综合收益。
- Lybra Finance (LBR)：该模式在2023年曾掀起热潮，LBR便是其中的早期代表。
- Ethena (ENA)：作为币安最新Launchpool项目，其核心机制类似，但通过利用衍生品对冲来维持抵押资产的价值稳定性。目前其TVL已高达25亿美元，流通市值约为13亿美元。
Restaking（再质押）
再质押是本轮以太坊生态中最受瞩目的新叙事之一，其备受关注的主要原因有三：
- 新赛道：市场资金通常更青睐于拥有全新叙事和增长逻辑的板块。
- 低市值：该赛道主要项目的流通市值相对较小，例如Ether.fi (ETHFI) 流通市值约4.6亿美元，而Renzo (REZ) 的流通市值约为1.5亿美元，上涨空间想象充足。
- 龙头预期：再质押协议龙头EigenLayer 的空投已确认，其原生代币上线交易预计已不远，极有可能引爆整个赛道的热度。
常见问题
Q1: 为什么ETH ETF通过会利好其生态项目？
A: ETF的通过意味着传统世界巨量资金获得了合规投资ETH的通道，这将极大提升ETH的全球认知度和资金流入。作为价值源泉的底层资产，ETH的繁荣必然会外溢至其生态系统内的各种应用和代币，推动其整体估值上升。
Q2: 在Layer2中，我应该优先选择哪个项目？
A: 这取决于您的投资偏好。追求稳健和最大生态可优先考虑ARB；看好技术生态和资本潜力的可关注OP；而寻求更高风险收益比的投资者，则可以研究市值较低的STRK或MANTA。
Q3: Restaking的风险是什么？
A: Restaking（再质押）在提升收益的同时，也带来了额外的智能合约风险和潜在的安全叠加风险。它将质押的ETH再次投入其他协议以获取奖励，如果其中一个协议出现漏洞或被罚没，可能会波及用户本金。因此，选择经过审计、信誉良好的协议至关重要。
Q4: ENA等收益型稳定币的高收益可持续吗？
A: 其高收益来源于代币激励和协议初期的高增长红利，这部分收益通常难以长期持续。最终，收益率会逐渐回归到由协议真实收入支撑的较为合理的水平。投资者需关注其收益来源的可持续性。
Q5: 现在布局这些生态项目是否为时已晚？
A: 如果ETF确定通过，这很可能只是一个宏大叙事的开始。相较于BTC生态，ETH生态的应用层更为成熟和丰富，其价值发现过程可能更为持续。对于优质项目，每一次市场回调都可能是布局的机会。👉 立即获取更多市场洞察与策略。