在本轮市场周期中，比特币及其他加密货币与美股、尤其是纳斯达克指数的关联度达到了前所未有的水平。单纯回看过往加密市场的自身周期规律可能已不再适用，我们更需关注的，是历史上美联储加息周期与美股走势之间的关联与规律。
加息周期中的市场表现回顾
自20世纪80年代以来，美国共经历了六轮加息周期。从全球股票市场的表现来看，加息并不必然带来市场的持续悲观。
聚焦美国主要股指可以发现，在1980年代的两轮加息及2015–2018年的加息周期中，美股整体表现良好。即便在1994年那样的快速加息阶段，美股也只是出现小幅回调，并未发生持续性大跌。
根据多家证券研究机构的数据，美股在美联储首次加息之后的一至三个月内多数出现下跌，但在三个月之后，普遍会重回上涨轨道。
本轮加息预期与市场动态
当前市场普遍预期，2022年将加息七次，2023年还将继续加息三至四次，到2024年才可能停止加息。同时，美联储预计最快于5月启动缩表。
若真如预期那样今年共加息七次，则意味着每次联邦公开市场委员会（FOMC）会议都将宣布加息，幅度预计以25个基点为基准。接下来的FOMC会议时间分别为5月4日、6月15日、7月27日、9月21日、11月2日和12月14日。
加密货币市场的一级资金动向
尽管面临宏观加息压力，大量资金仍不断涌入加密货币行业的一级市场。这一现象表明，尽管二级市场波动剧烈，机构资金对区块链行业长期前景仍保持信心。
据统计，自年初至4月6日，加密货币领域共发生58起风险投资基金募资事件，总募资额接近120亿美元。同一期间，该行业共达成579起项目融资，融资总额约160亿美元。这些数据可作为观测“聪明资金”动向的重要指标。
对于二级市场资金流向，也可参考一些权威机构发布的资金周报，不过需注意其数据存在一定滞后性。
从历史中寻找买入时机
若以多头视角为前提，即相信加密货币将在本轮加息周期中逐步筑底，且可能不会重现以往熊市中高达80%–90%的回撤幅度，那么我们可以从历史走势中获得一些启发。
例如，在首次加息之后的一至三个月内，市场若出现因恐慌导致的下跌，或许将形成有价值的买入机会。本轮加息始于3月16日，那么4月16日至6月16日就成为值得关注的窗口期。这一期间将经历两次FOMC会议，如出现超预期加息幅度（如50个基点），市场短时波动或带来布局机遇。
常见问题
Q1: 加息一定会导致加密货币市场下跌吗？
不一定。历史数据显示，虽然加息初期市场常出现震荡，但中长期仍有可能重回上涨。市场受多因素影响，加息并非唯一决定因素。
Q2: 一级市场融资活跃是否代表行业前景良好？
是的。尽管二级市场波动较大，一级市场持续融资表明资本仍看好区块链技术的长期发展，愿意在中早期项目中布局。
Q3: 如何判断市场是否触底？
除宏观货币政策外，还需结合技术指标、链上数据、市场情绪与机构资金流向等多维度分析，单一信号不足以做出判断。
重要声明
市场如同一套混沌系统，由众多因子相互影响驱动。本文仅从加息周期这一维度出发，提供一种历史参考视角，不构成任何投资建议。读者应理性判断、多方核实，并严格遵守所在地法律法规。