2019年主流区块链网络回顾：BTC与ETH的领先地位分析

知名数据分析机构CoinMetrics曾发布一份详尽的年度回顾报告，系统分析了2019年主流加密资产在多个维度的表现。该报告覆盖了市值排名前18的加密资产，并从四个关键维度进行了评估：资产表现、用例与采用情况、经济状况以及安全性与健康性。

一、资产表现与市值变化

2019年，BTC表现出色，全年涨幅达90%。相比之下，ETH下跌6%。Tezos（XTZ）在下半年发力，全年暴涨182%，部分得益于其在Coinbase等主流交易所上线及Staking机制的推动。

部分中等市值资产同样表现强劲，Chainlink（LINK）上涨513%，Basic Attention Token（BAT）上涨45%。然而，XRP、Stellar（XLM）和Zcash（ZEC）表现疲软，全年跌幅分别为47%、60%和52%。

市值由当前总供应量乘以市场价格计算得出。2019年，大多数资产的市值变化与价格趋势一致，稳定币除外。以太坊版Tether（USDT_ETH）市值迅速增长，全年增长近37倍，达到23亿美元，超越Omni版USDT。

已实现市值采用另一种方法，以资产最后一次链上转移时的价格计算，可视为持有者的平均成本。BTC已实现市值增长28%，而ETH下降19%。市值与已实现市值的差异反映了市场预期和投资者行为的不同。

MVRV比率为当前市值与已实现市值之比，用于衡量持有者盈利状况。2019年，BTC的MVRV增至1.33，表明持有者普遍盈利；ETH的MVRV以0.61收尾，显示持有者年底仍处于亏损状态。BSV的MVRV虽从高位回落，但仍以1.70结束全年。

需注意，高MVRV不一定预示价格上涨，反而可能意味着获利了结压力增大。

活跃地址数量是衡量区块链用户活跃度的重要指标。2019年，多数主流资产的活跃地址数呈上升趋势，显示加密市场整体采用率提升。USDT_ETH、LINK和XTZ增长显著，而XRP、XLM和ZEC活跃度下降，其中XLM跌幅达66%。

需注意，活跃地址不等同于实际用户数，因单个用户可控制多个地址。

该指标可近似视为普通用户数量的参考。2019年，大多数资产此类地址数量增加，稳定币增长尤为明显。非稳定币中，XTZ和LINK增幅超100%。BSV、XRP和ZEC出现下降。

BTC和ETH在该指标上遥遥领先，ETH地址数约为其他资产（除BTC外）的两倍，而BTC几乎是ETH的四倍。

余额超过100万美元的地址通常代表机构投资者、交易所或基金会。BTC拥有超过11000个此类地址，ETH超过1800个，其他资产均不足700个。LINK和USDT_ETH在该类地址增长方面表现突出，增幅分别达538%和5817%。

2019年，多数资产交易总量增加。USDT_ETH增长惊人，达59303%，BSV增长20688%，其中74%为非经济性数据存储交易。XRP因年底激增，日均交易量近百万笔。

在转账量方面，BTC和ETH日均转账数领先，BSV和USDT_ETH增幅最大。

年度发行百分比反映新供应量对现有供应的稀释程度。2019年，LTC因减半事件发行量下降，ZEC从47%降至32%，ETH从6.6%降至3.5%。BTC的减半发生于2020年。所有样本资产发行量均未增加。

中位值手续费数据显示，BTC和ETH是唯二年均手续费超过0.06美元的资产，其他资产均低于1美分，表明其网络交易需求相对较低。总手续费方面，BTC和ETH同样领先，年均分别为42.7万美元和9.5万美元。

算力是衡量PoW区块链安全性的关键指标。2019年，BTC算力增长超130%，远超BCH和BSV。ETH算力下降，可能与其向PoS过渡的计划有关。算力无法在不同算法的链间直接比较。

矿工收入包括区块奖励和手续费。BTC日均矿工收入达1420万美元，ETH为260万美元，远高于其他资产。手续费占比方面，ETH为3.2%，BTC为0.8%，表明ETH更依赖手续费维持矿工激励。

随着区块奖励减少，手续费占比提升将成为区块链长期安全性的重要因素。

1. 什么是已实现市值？
已实现市值以资产最后一次链上转移时的价格计算，反映所有持有者的平均成本基础，更贴近实际资金流入情况。

2. MVRV比率有何意义？
MVRV帮助判断持有者整体盈利状态。比率高于1表示盈利，低于1表示亏损。极高数值可能预示市场过热。

3. 活跃地址能否代表真实用户数？
不能。单个用户可拥有多个地址，活跃地址数仅是最大潜在用户数的估计，实际用户数通常更低。

4. 为何稳定币活跃供给百分比高？
稳定币主要用于交易和转账，因此链上移动频繁，活跃供给比例较高，符合其作为交换媒介的设计目的。

5. 算力下降是否代表网络不安全？
不一定。算力下降可能受多种因素影响，如价格波动、挖矿成本或共识机制变更（如ETH转向PoS），需结合其他安全指标综合判断。

6. 矿工收入如何影响区块链健康？
矿工收入越高，网络越能吸引矿工参与维护，从而提升安全性。长期来看，手续费占比增加是必然趋势，影响区块链的经济可持续性。

2019年加密市场呈现分化态势，BTC在多个维度保持领先，ETH虽价格表现不佳，但在链上活动和网络安全性方面仍处前列。稳定币和部分新兴资产增长显著，但整体市场仍由头部资产主导。