加密货币数据研究机构 Kaiko 最新报告指出，随着 FDUSD 等新兴稳定币竞争加剧，美元稳定币 USDT 在中心化交易所的市场占有率出现下降趋势。与此同时，自 3 月初以来，以太坊（ETH）质押流出量显著上升，分析认为这可能与再质押协议的空投激励活动有关。
稳定币市场需求持续走高
根据 Kaiko 监测数据，稳定币在整个加密货币交易市场中仍占据主导地位。当前，以美元和欧元稳定币为代表的数字稳定资产，其周交易量占所有加密货币交易总量的 82%，而传统法币交易仅占 18%，充分显示市场对稳定币的强劲需求。
在欧元稳定币领域，由瑞士公司 Anchored Coins 发行的 AEUR 处于领先地位。尽管该代币于 2023 年 12 月在币安平台上线初期曾面临流动性挑战，但截至上周，AEUR 的交易量市占率已突破 70%。2024 年至今，AEUR 的日均交易量达到 3400 万美元，且绝大部分交易发生在币安平台——该交易所为其交易对提供零手续费优惠。
Kaiko 在报告中强调：
“整体而言，欧元稳定币的市场接受度仍较低，仅占所有欧元相关交易量的 1%。相比之下，美元稳定币发展迅猛，占据了以美元计价加密货币交易 90% 的份额。”
目前稳定币市场集中度较高，USDT 仍以显著优势领先。今年以来，USDT 累计交易量已突破 3.6 万亿美元，是排名第二的 FDUSD 交易量的近四倍，后者的大部分交易同样发生在币安。
然而，尽管 USDT 保持领先，其在中心化交易所的市占率已从年初的 82% 下降至 69%。Kaiko 分析认为，这一趋势部分源于 FDUSD 等新兴稳定币的竞争加剧，这些项目通过零手续费策略快速吸引用户。
另一方面，诸如 Ethena 发行的 USDe 等具备收益机制的去中心化稳定币逐渐崭露头角，也可能对 USDT 构成挑战。USDe 交易量曾在 2 月推出后显著增长，但在 4 月初其治理代币 ENA 完成空投后出现回落。此外，若美国近期提出的《稳定币法案》获得通过，算法稳定币可能面临禁令，进一步影响其发展潜力。
与此同时，Circle 发行的 USDC 市占率稳步提升，从 2020 年的不足 1% 增长至当前的 11%，显示市场对受监管稳定币的偏好正在提升。目前，在美国发行的稳定币占全市场交易量的 10%，而前五大稳定币中，仅有 USDC 明确受到美国国家货币传输监管框架的约束。
以太坊质押流出量显著上升
Kaiko 数据还显示，自 3 月初以来，以太坊质押流出量（以深蓝色表示）急剧增加。在某些交易日中，质押流入/流出比的七日移动平均值甚至为负——这一现象自以太坊开放质押以来极为罕见。
报告分析指出：
“2024 年 1 月，以太坊质押活动曾出现大幅上升，因用户纷纷参与再质押（restaking）和流动性质押协议，以获取更高收益。像 Ether.Fi 这类提供再质押服务的协议也通过空投活动激励用户参与。然而，在空投规则明确之后，质押流入量（浅蓝色）出现回落，表明部分需求是由空投投机驱动。目前，质押的流入与流出均呈现放缓趋势。”
这一现象显示出，虽然再质押和流动性质押为市场带来新机会，但其波动性与短期投机行为密切相关。如果您希望掌握最新的质押动态与市场分析，不妨👉查看实时数据和专业解读，更好地把握投资节奏。
常见问题
Q1：USDT 市占率下降的主要原因是什么？
A：主要受到 FDUSD 等新兴稳定币竞争影响，它们通过零手续费策略吸引用户；同时，像 USDe 这类收益型去中心化稳定币也在逐渐瓜分市场份额。
Q2：AEUR 在欧元稳定币中处于什么地位？
A：AEUR 目前主导欧元稳定币市场，市占率超 70%，绝大部分交易发生在币安平台，且享受零手续费优惠。
Q3：什么是以太坊再质押（Restaking）？
A：再质押是指将已质押的 ETH 再次投入其他协议中以获取额外收益的行为，通常伴随流动性释放和空投激励，但也可能增加风险。
Q4：USDC 为什么近年来市占率提升明显？
A：USDC 受美国监管框架约束，透明度高，符合部分机构和个人对合规稳定币的需求，因此逐渐获得市场青睐。
Q5：稳定币法案可能带来哪些影响？
A：若美国《稳定币法案》通过，算法稳定币可能被禁止，中心化发行且符合监管要求的稳定币（如 USDC）或将受益。
Q6：质押流出量增加是否代表以太坊质押不再受欢迎？
A：并不完全如此。短期流出增加可能与空投投机结束后资金调整有关，长期来看，质押仍是以太坊生态的重要基础。