在过去一周（3月10日至17日），比特币（BTC）对美元小幅上涨1.5%，从82.3千美元升至83.5千美元；而以太坊（ETH）对美元则下跌8.2%，从2.07千美元跌至1.9千美元。市场经历了剧烈的波动后，逐渐显现出稳定迹象，实际波动率开始回落。本文将回顾上周市场动态，分析波动率变化，并展望未来走势。
市场走势回顾
比特币现货价格在过去一周持续回调，但最终稳定在80–85千美元区间。币价曾创下近期低点，引发市场广泛关注。随着价格企稳，实际波动率显著降低，表明市场情绪可能正从极度波动转向整理。
- 关键价格水平：
短期支撑位预计在78–80千美元，近期阻力位在85–86千美元，上方更强阻力位于89.5–92千美元区间。 - 突破情景：
若币价跌破78–80千美元支撑，市场可能重返高波动状态；若突破92千美元，则可能测试98–100千美元这一长期重要阻力位。
尽管对比特币中期走势保持乐观，但市场仍需更多信号确认修正周期是否结束。
跨市场波动背景
上周标普500指数在股票基金多空平衡与去杠杆作用下创下新低。多种资产出现显著回撤，但市场叙事层面并未出现实质性变化。关税政策反复令投资者逐渐麻木，此次修正更多被视为迟来的去杠杆过程，结构性波动风险在本周期中逐渐显现。
加密货币市场方面，比特币多次跌破8万美元，清算余量仓位；以太坊则失守2千美元关键支撑，未能恢复上涨动能。比特币表现相对优于标普500和纳斯达克指数，在纽约时段承压后于亚洲时段反弹。目前跨资产头寸更为清洁，高相关性行情可能减弱。
比特币隐含波动率分析
周一纽约时段标普指数下跌引发美股隐含波动率激增，连带推高比特币隐含波动率，但随后几天大幅下降。实际波动率同步走低，单周实际波动率降至40出头，为近期首次跌破50点。
- 期限结构变化：
短期到期日隐含波动率下降更为明显，曲线远端仅小幅降低。6月底到期日出现卖压，因中期投资者清理结构性多头仓位。 - 未来预期：
市场可能继续稳定，等待新催化剂。4月4日到期日值得关注，因4月2日特朗普将宣布新一轮关税措施，美股及外汇波动率曲面已定价较高溢价。
偏度与峰度走势
短期到期日偏度从激烈下行中恢复。由于上周清算后下方头寸清洁，下次回调时清算压力较小。曲线远端偏度价格稳定，反映中长期投资者对下行风险兴趣较低。
峰度本周基本持平，但随隐含波动率大幅波动。尽管持有多头峰度仍具价值，但短期币价区间震荡可能导致时间价值损耗。因此，更建议在曲线远端持有多头峰度，以捕捉叙事突破后币价脱离70–105千美元区间的机会。
常见问题
1. 比特币当前支撑位和阻力位在哪里？
短期支撑位位于78–80千美元，近期阻力位在85–86千美元，更强阻力位于89.5–92千美元区间。突破关键水平可能引发新一轮波动。
2. 为什么实际波动率开始降低？
币价稳定在80–85千美元区间后，市场情绪趋于平静，交易活动减少，导致实际波动率回落。
3. 隐含波动率期限结构有何变化？
短期隐含波动率下降显著，曲线远端小幅降低。市场预期稳定，等待新催化剂推动方向性突破。
4. 偏度恢复意味着什么？
偏度从下行中恢复表明市场对下行风险的定价减少，下方清算压力减轻，情绪略有改善。
5. 如何管理峰度交易风险？
短期峰度交易可能受时间价值损耗影响，建议关注曲线远端头寸，以把握中长期叙事变化带来的突破机会。
6. 跨资产相关性是否会持续？
当前头寸更为清洁，高相关性可能减弱。比特币需标普指数实质性下跌才可能创出新低。
总结与展望
市场经历剧烈波动后逐步趋稳，实际波动率下降反映整理态势。关键价格水平将成为近期焦点，突破方向可能决定波动率是否重返高位。中长期投资者可关注曲线远端机会，以捕捉叙事驱动行情。
未来一周，市场需关注关税政策等外部催化剂，以及比特币能否守住关键支撑。保持谨慎乐观，灵活调整头寸，是应对潜在波动的有效方式。